行業與公司
京東方A2017年半年報點評：盈利大幅改善，面板龍頭踏入成長快車道
持續轉型升級，面板龍頭高速發展
公司發佈17年半年報，17H1營收446.05億元，同比+68.65彰化監視器%，歸母凈利潤43.03億元，同比扭虧，扣非歸母凈利潤40.18億元，同比扭虧，銷售毛利率和凈利率分別為27.73%和10.30%。公司堅守DSH戰略各細分市場占有率穩步提升，手機、pad、nb面板市占率穩居全球第一，智慧系統事業整機出貨量近700萬。17H1集團新增專利申請超4,000件，同比增長5%。
顯示業務接力台中監視器維修成長，競爭實力穩步提升
顯示及傳感事業方面，17H1收入402.62億元，同比+72.93%，毛利率28.46%同比大幅增加20pct。過去一輪顯示面板行業的周期，帶來瞭公司顯示業務的爆發。Q2開始面板價格小幅回落，但我們認為平均價格相對去年同期依然處於高位是公司顯示業務高速增長的主要原因。下半年中大尺寸面板價格的小幅下跌有助於下遊提升出貨量。三四季度旺季來臨中大尺寸面板依然能夠維持較高的盈利水平。中小尺寸面板受手機全面屏以及整體a-Si產能供應偏緊的因素，整體顯示業務下半年業績有望延續上半年的高速成長。
佈局智慧系統及健康服務成果顯著
智慧系統事業方面，17H1收入82.72億元，同比+55.58%，毛利率8.01%，同比減少0.49pct。智能工廠建設項目穩步推進，智慧車聯業務不斷深度融合。收購SES完成商超零售解決方案、電子標簽等產品的佈局。健康服務事業方面，17H1收入4.9億元，同比+16.11%，毛利率49.80%，同比增加5.72pct。明德醫院經營業績同比持續提升，合肥數字醫院建設項目穩步推進，北京、成都等地項目積極規劃，保險公司牌照申請穩步推進，為公司構建健康服務生態圈打下基礎。
風險提南投監視器價格示
面板價格大幅下跌，全面屏進展不達預期。
持續壯大的激光龍頭，維持南投監視器安裝“買入”評級
預計公司17-19年凈利潤分別為84.07/109.32/145.18億元，對應EPS 0.24/0.31/0.41元，當前股價對應PE為 16.4/12.6/9.5倍。維持“買入”評級。
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